贸促周讯
江苏贸促周讯-摘编(2023年第49期)
来源:本站发布:2023-12-22访问量:292

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1215日(周五)美联储转鸽,欧英两央行仍鹰  / 01

1216日(周六)永远不要与美联储作对? / 03

1217日(周日)英美资源集团减产 凸现全球需求减弱 / 06

1218日(周一)红海航运危机,全球供应链紧张 / 07

1219日(周二)欧洲经济陷入衰退,两大央行却鹰姿不改 / 08

1220日(周三)美国股市真火热,物流龙头出财报 / 10

1221日(周四)美元指数现净空单,多项指标在背离 / 11

国际经贸资讯

1215(周五)

美联储转鸽,欧英两央行仍鹰

从昨日鲍威尔的讲话中可以看出,在短短两周内,其态度发生了180度的大转弯,让人感觉有点猝不及防。而且,不止是他,此次会议的点阵图显示,没有一个FOMC成员认为明年将加息,最鹰的都认为将降息两次,鸽的认为要降息四次,即中值为降三次。

所以,虽然美联储并没有官宣加息周期结束,但就点阵图而言,可视作结束了。现在,各大机构都在修改对美联储明年行动的预期。高盛的经济学家写道,我们现在预期3月、5月和6月将连续三次下降25个基点……然后每季度都会下调,最终明年的政策利率可能落在3.25%-3.5%的区间

由于美联储政策突然大逆转,全球市场开始猜测:是否美国经济真实情况比数据所显示得要紧张很多,或者暗藏着什么其他风险……因为,从美国通胀指标、就业市场、零售销售等数据看,现在还远未到讨论降息的时候。

欧央行在公告中指出,欧元区关键利率在足够长的时间内保持不变,将有助于实现2%的中期通胀目标。同时,从2024年开始实施量化紧缩,减少货币供应量。

欧盟统计局近日公布的数据显示,受能源价格下降和欧洲央行加息的影响,欧元区11月通胀率为2.4%,为两年多来的最低增速。欧央行预计欧元区在2023年、2024年和2025年的通胀率分别为5.4%2.7%2.1%;并将欧元区2023年经济增长预期下调至0.6%,将2024年和2025年的增长预期分别调整为0.8%1.5%

欧央行主席拉加德表示,欧洲央行在货币会议中根本没有讨论降息问题,欧央行的决策行动取决于数据。

目前,英国通胀已放缓到4.6%,但仍比2%的目标高出一倍速多。英国央行行长贝利表示,对抗通胀仍有一段路要走,其货币政策委员会重申,如果有证据表明通胀压力变得更加顽固,可能还会再次加息。

综上所述,欧洲央行和英国央行都表示抗通胀还有一个过程,目前仍需保持,这与美联储形成了鲜明对比。从经济数据而言,无论是欧盟还是英国,经济放缓程度都比美国严重得多,要,也应该是欧央行和英国央行先转才是。

英国经济出现了持续低迷,GDP90增长,10月更是下降了0.3%(见图)。同样,欧元区面临地缘政治风险和全球市场疲软的侵扰,经济增长趋于下行。

那么,美联储为什么急着呢?

 

1216日(周六)

永远不要与美联储作对?

自本周美联储利率决议公布以来,美国金融市场一片欢腾,市场情绪越发高涨。数据显示,本周有巨量资金从货币基金市场中流出,部分进入股市,其余拥入债市。美国股市已经连续九周资金净流入,推动着三大股指(标普、道琼斯和纳斯达克)不断创高。

从纳斯达克100指数的月线图看,它在20211112月时创下历史纪录。现在回头再看,才发现当时大机构们一定是得到或预见到了,美联储即将于4个月后开启加息周期的计划,所以提前在高位派发离场了,美股随后开启了长达10个月的下跌。

目前资金快速拥入,纳指已经非常接近前期高点(见上图),道指甚至创出历史新高(见下图)。

美联储官员看到市场有失控的迹象,又开始有些紧张了。

联储重要成员、纽约联储银行行长威廉姆斯向市场喊话说,我们目前并没有真正讨论降息,联储关注的是它在加息方面是否做得足够,我们需要做好进一步收紧政策的准备,如果有需要,美联储必须准备再次加息,现在考虑明年三月份降息,为时还尚早。

连一位著名鸽派成员,亚特兰大联储银行行长博斯蒂克,都发出了相对保守且非常清晰的讲话:如果通胀如预期般下降,预计2024年将进行两次25个基点的降息,第一次将于第三季度某个时点进行。

另一位鸽派成员,芝加哥联储银行行长古尔斯比也说:预计明年的利率会低于现在,但并不会显著。随着通胀下降,我们必须考虑究竟要采用多大限制性的利率水平,也要考虑到就业市场是否存在风险。如果我们不再收到好消息,即如果通胀没有继续放缓,那我们就应该准备好再次加息。

他们三位讲话之后,市场作出了些许反应,交易员们对明年三月份降息的押注,从原本到100%下降到65%左右,罗素2000指数小幅回落。降温效果仅此而已。

市场现在已经不太相信美联储的讲话了,前两周他们还那么鹰,华尔街几个月来一直与美联储作反向操作,美国国债收益率从1019日就开始一路走跌,即美债交易价格一路上涨(见上图)。

大家都很奇怪,华尔街不是有句老话,永远不要与美联储作对的嘛,怎么现在处处和美联储对着干呢?事实证明,华尔街大机构们这是预见到了美联储政策的全面转向,又一次提前进场布局了。

结果是,标普500指数已经连续七周上涨创下六年以来的连涨纪录

虽然降息预期已出,但量化紧缩依然在进行。

也有经济学家指出,抗击通胀未竟全功就开始放松紧缩政策,将会引发更大程度的通货膨胀。

1980年代,沃尔克领导的美联储就遇到过这种情况。

所以,还得继续观察

 

1217日(周日)

英美资源集团减产 凸现全球需求减弱

近日,英美资源集团(Anglo American)宣布减产,随后股价暴跌(见图)。该公司在伦敦证券交易所上市,是伦交所重要的上市公司。2023年以来,股价已跌去43.6%,直接原因是企业收益下滑(生产成本上涨、产品价格下跌),根本原因是全球对大宗商品的需求减弱。

英美资源集团(Anglo American)是一家总部位于英国的跨国矿业公司,主要业务是采矿、加工和销售各种矿产资源,主营铁矿石、煤炭、铜、镍、铂族金属、金刚石和其他贵金属等,在全球范围内拥有多个矿山和生产设施,并通过其供应链网络将产品供应给全球市场。

英美资源集团是矿业行业中公认的标杆企业,具有较高的行业地位和影响力,它的经营情况和股价走势可以视为行业的风向标。其收入减少,说明矿业进入了紧缩期。从相关的大宗商品价格指数上也能看到相同的走势,但没有英美资源集团的股价跌得那么多。

2024年,希望能看到全球经济回暖,各类商品的需求增长,主要的增长点可能仍出自能源体系重构。

 

1218日(周一)

红海航运危机,全球供应链紧张

因胡塞武装对红海商船的攻击不断升级,自1215日以来,全球五大集装箱航运公司中的四家——达飞海运(CMA CGM)、汉堡-洛伊德集运Hapag-Lloyd、马士基Maersk和地中海航运MSC, 陆续中止了红海航线的服务——红海,是穿越苏伊士运河的必经之路。  

 

1219日(周二)

欧洲经济陷入衰退,两大央行却鹰姿不改

上周美联储利息会议突然由鹰转鸽,之后几位票委又示出鹰态,态度左右摇摆,把经济学界都整糊涂了;但华尔街和金融市场完全不在意,继续单边上行,显得信心十足。

上周末S&P Global和汉堡商业银行HCOB发布了关于欧洲经济的最新数据。

法国:12月制造业采购经理人指数PMI42,创下了新冠疫情20205月(40.6)以来的新低;服务业PMI44.3,创下202011月(38.8)以来新低;综合PMI43.7,也创下20205月(32.1)以来新低。

汉堡商业银行的经济学家表示,法国经济正入陷入衰退的泥潭,劳动力市场也开始出现疲软迹象。S&P Global预测,今年最后一个季度,法国经济将收缩0.1%。在此前的第三季度,法国经济已经收缩了0.1%,全年衰退已成大概率事件。

德国:12月制造业PMI43.1,虽然高于11月的42.6,但连续18个月处于收缩区间(即低于50);服务业PMI48.4,低于11月的49.6,连续3个月处于收缩区间;综合PMI46.7,低于11月的47.8,连续6个月处于收缩区间。

汉堡商业银行的经济学家点评,德国经济活动恶化,服务业和制造业的产出都在减少。今年第三季度,德国的经济也是收缩了0.1%,所以预计到今年年底,德国经济将连续两个季度出现萎缩。预测2024年德国经济会再收缩0.5%

11月份,法国的CPI同比为3.1%,德国的CPI同比为3.2%,物价水平都显示出大幅滑落,但欧洲央行说不考虑降息,反而在加速量化紧缩QT

因此,经济学界说,如果光看经济数据,应该考虑降息的是欧洲大陆才对,怎么是美国先提出降息可能呢?奇异之处就在于此:GDP下滑的欧洲不降息,GDP增长强劲(第三季度增长5.2%)的美国却急着降。

再看英国,英国的情况略好于法德:12月制造业PMI46.4,低于11月且连续17个月萎缩;服务业PMI52.7,但也是今年7月以来第二次超过50荣枯线;综合PMI51.7,创下6个月来新高。

1220日(周三)

美国股市真火热,物流龙头出财报

在上周美联储意外转鸽后,本周美股三大股指都创下年内新高,且有冲击历史高点的态势。但从个股角度看,本轮牛市行情可能仍是资金面推动,而非基本面支撑

1. 货运量:货物数量和重量本身就是经济活动的指标。当经济繁荣时,企业和个人通常会增加货物的运输量,反之亦然。因此,联邦快递的货运量可以提供有关经济增长或衰退的线索。

2. 消费者信心:联邦快递业务的增长通常与消费者信心和支出水平密切相关。当消费者信心高涨时,人们更愿意购买商品并通过快递服务进行运送。因此,联邦快递的业绩可以反映出消费者信心和整体消费趋势的变化。

3. 国际贸易活动:联邦快递是全球性的物流公司,其国际运输量可以提供有关全球贸易活动的信息。国际贸易的增长或下降,通常与经济的表现密切相关。因此,联邦快递的国际业务情况,可以提供对全球经济活动的观察和先行指标。

1221日(周四)

美元指数现净空单,多项指标在背离

1213日美联储态度转鸽之后,市场开始预测未来货币政策的走向:明年一旦降息,美元必然会走弱,因为美元与其他货币的利差会消失,资金会离开美国,涌入其他市场。因此,高盛认为,未来12个月美元指数可能会下跌逾3%

从对冲基金和大型机构们的行为上看,已经开始落实上述预测。根据美国商品期货交易委员会CFTC)每周发布《交易员持仓报告》(Commitments of Traders Report),美元指数出现了9月份以来第一次的净空单(见图)。

(注:美元指数是衡量美元相对于一篮子其他主要货币的汇率走势的指标。

在金融市场中,多头头寸表示投资者购买或持有某个资产的情况,即预期该资产价格上涨。相反,空头头寸表示投资者借入或卖出某个资产,即预期该资产价格下跌。

净空单是指一个交易者在某个资产上的空头头寸减去其多头头寸后的差额。

净空单可以用来衡量市场上空头力量的强度或预测投资者对特定资产的看跌情绪。如果净空单较大,意味着市场上更多的投资者持有空头头寸,表明市场对该资产的看跌情绪较高。相反,如果净空单较小或是净多头(多头头寸大于空头头寸),则表明市场对该资产的看涨情绪较高。

当然,净空单指标仅反映投资者或交易者在特定资产上的头寸情况,并不能单独用来判断市场趋势或价格走势,还需要结合其他因素进行分析和判断。)

与高盛的观点相反,富达国际和摩根大通都预计,明年上半年美元指数会升3%,理由是明年地缘政治风险可能加剧,美元作为避险资产的功能会被释放,美元会走强。当前美元走跌(见图),明年上半年将如何?

届时我们再进行复盘,看哪边的预测正确。

今年下半年以来,美国的若干经济数据出现了一系列的背离,比如三季度GDP同比增长5.2,日前亚特兰大联储银行预测四季度的增幅也将达到2.7%,经济形势一片大好。但同时,制造业PMI又长时期处于荣枯线下方。

美国劳工部数据显示,就业市场火热,但工会又大规模罢工要求涨薪。近日,美国住房和城市发展部发布年度报告称,美国无家可归者突破65万人,创下2007年有统计数据以来的最高纪录。

看投资,一方面是房屋价格上涨,另一方面数据显示购房负担能力指数同比下降7.7%,跌至1985年来最低。

看消费,一方面说美国家庭还有超额储蓄没有花完,另一方面,非餐厅休旅服务业工人的平均小费金额/小时,同比减少了7%

以上总总,都使人对美国经济的实际情况产生疑惑,因此有机构称,13日美联储态度意外转鸽一定有不得已的原因。